美国商品期货委员会（cftc）介绍

https://www.cftc.gov/

美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission），简称CFTC，是美国的金融监管机构之一，主要负责监管商品期货、期权和金融期货、期权市场。

cftc持仓报告

CFTC美国东部时间每周五15:30会公布当周周二收盘时期货市场各品种的持仓报告。持仓报告（Commitments of Traders）也叫COT报告，这个报告非常有用，在官网的Market Data & Economic Analysis - Commitments of Traders页面下。

https://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/index.htm

里面提到有4种类型的报告，分别是

• Legacy，这个是按交易所来划分的报告，但是格式是比较老旧的，我们不太需要。
• Supplemental，补充类报告，也不是很重要
• Disaggregated，按照商品类别来划分的报告，数据是把各个交易所聚合的
• Traders in Financial Futures，金融期货的报告

所以，比较重要的就是后面两个报告，他们在这个页面也对应了两个表格

• Current Disaggregated Reports
• Current Traders in Financial Futures Reports

另外也可以在下面的页面中找到所有的历史数据：
https://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/HistoricalViewable/index.htm

那么先看商品期货的持仓报告表格，如图




这里可以看到每一行是一类商品，分别有5大类：

• 农产品
• 石油
• 天然气
• 电能源
• 金属和其他

比如你研究石油期货的持仓，你需要看第2行的报告，你研究黄金期货的持仓，你需要看第5行的报告。

每一行又有2大列，分别是：

• Disaggregated Futures Only：期货的合约持仓数据
• Disaggregated Futures-and-Options -Combined：包含了期权的合约的持仓数据，换句话说把期权也视为持仓。

而每一列又可分为简短（short format）和详细（long format）两种格式。简短格式将未平仓合约分为可报告和非报告仓位。可报告头寸包括商业、非商业、套利、与前次报告相比的增减变化、各类持仓所占比例、交易商数量等。详细格式在前者基础上增加了4个和8个最大交易商的持仓数量。一般来说，阅读详细的报告更好，可以掌握哦更多信息。

下面是一个例子，点击Metals and Other行，Disaggregated Futures-and-Options -Combined列的long format链接，就能打开新的页面，里面会有各种贵金属期货的持仓报告，然后下拉到黄金部分，如图：



这里可以看到将交易者分为了5大类：

• Producer/Merchant/Processor/User：这类交易员一般都是商品实物生产商、销售商，他们通过直接或者委托的方式来交易期货，并不是为了使用期货投机赚取，而是对冲他们手上商品实物的价格变动，也就是使用期货套期保值的功能。因为这些商品实物商一般工作在前线，对商品的价格和供需更加了解，所以他们的对冲仓位很有参考价值。
• Swap Dealers，这类是掉期交易员，他们使用期货市场来做掉期交易，这类交易员可能是商品实物持有商，和第一类一样，他们用掉期来对冲商品实物，但也可能是对冲基金、投行等投资机构，他们用掉期来投机。
• Managed Money，这类是资管公司，一般是对冲基金、投行等投资机构。
• Other Reportables，这类是那些不属于前面类别的大户，他们可能是一些业务不想公开的公司、个人、家族，他们出于自己的特殊目的来买卖期货。
• Nonreportable，这类是那些仓位极小的交易者，他们不需要向CFTC报告，最典型的就是散户。

下面All一行是当前一期的持仓数据，Open Interest是总的开仓数。然后是各类交易员的持仓的数量，这里可以看到每类交易员都至少分为Long和Short，而且有的类别的交易者还包含Speading仓位。这里有两个公式：

• 所有的Long持仓之和等于所有的Short持仓之和
• 所有的Long持仓之和+Speading持仓=所有Short持仓之和+Speading持仓=Open Interest

下面的Old行是上一期报告的数据。
再下面的Changes in Commitments from是这一期和上一期的变化。
再下面的Percent of Open Interest行，则是每类交易员持仓数量占的市场上总的开仓数的比例
再下面的Number of Traders in Each Category，则是每类交易员的数量。

最后是Percent of Open Interest Held by the Indicated Number of the Largest Traders部分，这里先分为2大类型：

• By Gross Position，Gross仓位，也就是假设一家交易商，持有多头1000，那么Long就是1000。
• By Net Position，Net仓位，也就是假设一家交易商，持有多头1000，空头600，那么Net就是400。

然后每一类又可以分为2个子类：

• 4 or Less Traders：这里是持仓最大的4个交易商的持仓比例。
• 8 or Less Traders：这里是持仓最大的8个交易商的持仓比例。

以上就是商品期货的COT报告，接下来看金融期货的报告，如图：




由上可以看到金融期货只有详细格式的报告，那么点击去看看，其实发现和商品期货的报告类似，这里以Vix期货为例，如图

金融期货和和商品期货的交易者分类略微不同，因为金融期货不存在所谓的商品实物商，它分为：

• Dealer：券商，他们一般是用期货来对冲自己股票等其他市场的持有的仓位。
• Asset Manager：这类是机构投资者，包括养老金、公益基金、保险公司、共同基金等，这里都是大户。
• Leveraged：最典型的就是对冲基金、或者各种类型的资产管理机构。
• Other：和商品期货类似
• Nonreportable：和商品期货类似